近期油價下跌是暫時的還是達到峰值的跡象?

Dip in Oil Prices

近期紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨價格在5月份下跌至63.57美元,較2022年3月創下的130.50美元峰值大幅下滑51.2%。導致價格下滑的因素包括美國戰略石油儲備的銷售以及中國經濟疲軟。

然而,在過去一個月,油價呈現復甦跡象,短暫超過每桶95美元,隨後略有回落。這波反彈持續推動油價上漲。

51%以上的下滑使WTI原油期貨價格在2023年5月觸底。值得注意的是,自5月以來,原油期貨一直在形成更高的低點和更高的高點,在2023年9月達到每桶95.03美元。

在今年第三季度,紐約商品交易所原油期貨價格較第二季度末上漲28.52%,而另一領先基準布倫特原油期貨價格也較第二季度末上漲27.28%。這兩個基準指數自2022年底以來的漲幅也分別為13.12%和11.08%,扭轉上半年的跌勢。

儘管目前趨勢顯示WTI和布倫特期貨價格正朝每桶100美元邁進,但必須承認牛市很少會直線上漲。中國經濟疲軟以及利率和美元走強可能帶來的影響等因素可能會對油價的上漲形成挑戰。有趣的是,地緣政治因素在推高油價中發揮了重要作用,俄羅斯作為OPEC非成員國討論的關鍵角色。

儘管整體看漲氣氛濃厚,但必須認識到,隨著油價上漲,發生定期調整的可能性也在增加。

此外,原油價格的飆升加劇了通脹壓力,影響整體經濟。原油是商品和服務定價的基礎要素,已經導致近期通脹指數上升,如果油價繼續上漲,這一趨勢有望持續。

隨著秋季的到來,駕車旺季結束,汽油需求的壓力得到緩解。7月份,汽油批發價在駕車旺季期間達到每加侖2.9960美元的峰值,之後下跌了5.71%。汽油價格相對原油價格的季節性變化反映了駕車旺季結束後的典型趨勢。

相反,作為柴油和航空燃料替代品的加熱油在第三季度大漲34.85%,加熱油價差也上漲48%。

展望未來,原油有望成為2024年美國總統大選的重要辯論話題。共和黨人將高油價和通脹上升歸咎於拜登政府偏重替代能源和可再生能源的能源政策,而壓制化石燃料的生產和消費。這一政策轉變引發了廣泛爭議,許多反對黨政客聲稱它讓國際石油卡特爾和俄羅斯獲得了定價權。

美國原油和化石燃料的未來生產和消費將成為即將到來的2024年總統大選的核心話題。隨著競選激烈展開,如果原油期貨市場繼續看漲,推動油價突破100美元大關,可能會加劇這場辯論。

值得注意的是,截至10月初,美國戰略石油儲備已縮減至3.513億桶,創下40年來的新低。自2021年11月以來的41.5%跌幅,讓政府在未來幾周和幾個月影響油價的工具非常有限,尤其是能源部門沒有在今年早些時候油價跌至其67至72美元目標買入區間時補充儲備。

儘管早間油價因需求疑慮而小幅下跌超過3%,但目前的優勢因素有利於原油漲勢的延續,對通脹施加進一步上行壓力。儘管價格從90美元水平回落,但在不久的將來出現另一個更高的低點的可能性仍然很大。