Ken Griffin 表示，債券市場已向美國發出「明確警告」，是時候整頓國債了

(SeaPRwire) –   儘管目前關於全球經濟的最重要動態似乎來自瑞士阿爾卑斯山的一個小鎮，但東京可能不以為然。本週日本債券市場遭遇大幅拋售，收益率飆至歷史新高。

10年期國債收益率飆升至2.2%，而雖然這波拋售的具體觸發點難以確定，但很可能是地緣政治緊張局勢與市場對高市早苗首相提出的21.3兆日圓（1340億美元）經濟刺激計畫（旨在支撐日本負債沉重的經濟）隱隱擔憂的綜合影響。

城堡投資（Citadel）執行長肯·格里芬（Ken Griffin）警告，這對美國應是個警示——美國國債收益率本週已逼近5%的危險基準。

「我認為這是個明確的警告：如果你的財政狀況混亂，債券警衛（bond vigilantes）就會出來調整定價，」格里芬在達沃斯的一場活動中表示。

5%的門檻令投資者擔憂，因為此時持有美國國債的回報已與股票收益相當。這之所以令人擔心，是因為債券向被視為均衡投資組合中穩定、低風險的部分；若收益率與股票相當，對追求穩定的投資者而言，風險可能也過高了。

「尤其令人不安的是……當債券與股票價格同步波動時，債券就不再是股票投資組合的避險工具，並失去其在構建投資組合中相當重要的獨特性，」格里芬說。

美國國債本週走勢動盪，源於川普總統上週末宣布，若多個歐洲國家不支持其收購格陵蘭的提議，將對這些國家加徵額外關稅。隨著市場對歐洲及其投資者可能的反應（尤其是是否繼續持有美國國債）猜測升溫，國債收益率飆升。

這種猜測讓美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）感到困擾。他聲稱，德意志銀行（Deutsche Bank）執行長親自打電話向他致歉，起因是該銀行上週末發布的一份報告暗示，歐洲投資者可能會因川普的威脅「用腳投票」（撤資）。德意志銀行的報告只是眾多指出美國國債可能被用來「糾正」川普計畫的分析之一，包括瑞銀（UBS）的保羅·多諾萬（Paul Donovan）就提到，美國的赤字是其「阿基里斯之踵」。

美國的融資問題

儘管近期收益率波動源於短期外交政策，但這也暴露了美國融資的更廣泛問題。美國國家債務現已超過38萬億美元，僅在2025財年最後三個月，政府就支付了超過2700億美元的債務利息。從摩根大通（JPMorgan Chase）執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）到聯準會主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），各界關注的並非美國債務本身的價值，而是其借款規模與經濟成長的關係。

有人可能辯稱，債務危機永遠不會發生，因為聯邦準備理事會（Federal Reserve）可以直接印更多鈔票（這本身就具有通膨性）；但也有人擔心，投資者終將認為美國支出已達不穩定門檻，從而要求更高回報。

「如果美國國債因美國被視為缺乏償債信譽而被視為有風險，那麼債券與股票價格將同步波動。這將導致市場對債券的收益率要求大幅上升，房貸利率會更高；我們為赤字融資的成本也會更高，」格里芬說。

目前，投資者對美國財政軌跡似乎相對樂觀。在川普再次上演「TACO交易」（TACO即「川普總是臨陣退縮」）並撤銷對歐洲國家的關稅威脅後，國債收益率迅速回落。同樣，30年期國債收益率維持在4%至5%之間，符合過去幾年的整體趨勢。

但格里芬補充，這種信心可能不會永遠持續。儘管美國目前「尚未玩火」，他警告：「美國擁有龐大財富，我們可以在一段時間內維持這種赤字支出水平。但我們越晚調整方向，未來改變時的後果將越嚴峻。」