Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) 最近報告其2023年10月30日結束的第一季財政季度,銷售額輕微下降0.72%。儘管如此,每股盈餘增長13%,公司保持強勁的現金流量(FCF)和營運現金流量邊際。這種韌性可以歸因於其服務部門在收入結構中的日益重要性,這可能導致公司目標價格的最終增加。
以下是重點簡介:
儘管蘋果的銷售額下降不到1%,從2022財年第一季度的9015億美元下降到2023財年第一季度的8950億美元,但全年銷售額僅下降2.8%,從3940億美元下降到3830億美元。值得注意的是,服務收入增長顯著,從去年同期的192億美元增長到本季度的223億美元。這個類別現在佔蘋果總銷售額的大約24.9%,上升自去年同期的21.2%。
服務部門也產生大量收益和現金流量,隨著時間的推移可能增加其佔總銷售額的份額,特別是如果整體銷售額逐漸下降。
投資者需要關注的一個重要方面是蘋果的現金流量。在2023年9月30日止的過去12個月中,它達到約9960億美元,同比下降10.6%,而過去12個月是1140億美元。然而,在最近一季度,現金流量為194億美元,同比只下降6.7%,低於全年10.6%的下降幅度,表明情況已有改善。最近一季度的現金流量邊際仍保持在21.7%,很可能是由於服務部門表現出色。
這意味著,隨著時間的推移,服務在收入結構中占的份額越來越大,蘋果的總現金流量可能會增加。例如,分析師預測本財政年度的銷售額將達到3960億美元,到2025年9月可能增長到4200億美元。假設現金流量邊際略高於28%,這意味著現金流量可能增長到1176億美元,同最新12個月的現金流量相比增長17.6%。這種改善可能導致AAPL的更高目標價格。
根據現金流量估算蘋果股價
假設現金流量收益率為3.5%,蘋果的市值可能達到33.6萬億美元,相比目前的2.75萬億美元市值。這意味著其市值在未來一年可能增加22.1%,導致目標價為215.69美元,高於目前價格176.65美元。
另一種分析方法是考慮蘋果目前的現金流量為1000億美元,相當於其2750萬億美元市值的3.6%。這相當於其過去12個月現金流量的27.5倍倍數。如果將現金流量收益率略降至3.5%,相當於28.57倍倍數,市值將升至3360萬億美元。
此分析不考慮蘋果大量以現金流量為基礎的股份回購,這將進一步提升每股價值。
儘管銷售下滑引起一定擔憂,但蘋果的強勁現金流量仍是確定公司基本價值的重要因素,投資者和分析師應該牢記這一點。
通過賣出遠期期權提高收益
考慮到蘋果的股息收益率很低(0.54%),現有股東可以考慮賣出即將到期的遠期期權(OTM),以提高收益。例如,看11月24日即將到期的期權,165美元的認沽期權報價為0.51美元。這代表在未來三周即可獲得30.9個基點(0.309%)的即期收益。
如果每三周重複一次,一年進行17次,年化預期回報將達5.25%。這種方法提供一種相對安全的方式來提高收入,特別是考慮到行使價低於目前股價6.59%。
總之,儘管蘋果面臨一定挑戰,特別是銷售下滑,但其強勁的現金流量預計將繼續增長,可能推高股價。利用此情況獲利的一種方法是通過賣出短期到期期權獲得額外收入。