華爾街最令人畏懼的對沖基金經理之一談美元貶值：黃金「正成為儲備資產」

(SeaPRwire) –   上月，金價突破每盎司5300美元，原因是唐納德·特朗普總統的強硬外交政策和關稅威脅促使投資者轉向更安全的資產。與此同時，美國的赤字支出膨脹至國會預算辦公室（Congressional Budget Office）所稱的不可持續的1.9萬億美元，這種情況正在削弱美元作為全球主要儲備貨幣的地位。

這些因素的共同作用，讓一些投資者預測美國國債作為唯一真正的全球儲備資產的地位將會下降。綠光資本（Greenlight Capital）創始人大衛·艾因霍恩（David Einhorn）在最近與……的一次對話中明確表達了這一觀點。這位投資界傳奇人物預測全球儲備資產將發生重大轉變，他認為各國央行將會用美元換取黃金。

艾因霍恩表示：「全球各國央行都在買入黃金，而幾年前，它們主要買入的是美國國債。」他還補充說，黃金「正在成為儲備資產」，因為美國的貿易政策「非常不穩定，這讓其他國家表示，我們希望用美元以外的貨幣來結算貿易。」

確實，美元仍然是首選的儲備貨幣。根據……的數據，去年上半年各國央行拋售了超過480億美元的美國國債，但在2025年7月，美元仍占所有外匯儲備的約58%。而且根據……的數據，各國央行在2025年的黃金購買量實際上比2022年至2024年期間的高位有所下降。

此外，長期以來，艾因霍恩一直預測，出於對美國貨幣政策和財政政策的擔憂，金價將會上漲。去年在接受……採訪時，這位對沖基金經理認為：「黃金與通脹無關，黃金反映的是對財政政策和貨幣政策的信心。」雖然這位投資者並不主張恢復金本位制，但他強烈支持持有黃金，以對沖美國財政和貨幣管理不善的風險。

週三，艾因霍恩補充說，美國的貿易政策讓全球市場感到不安，加劇了「……」趨勢，促使各國央行轉向黃金等更安全的資產。雖然金價自上月達到峰值後有所回落，但截至週四上午，金價仍處於高位，約為每盎司5100美元。

艾因霍恩效應

艾因霍恩以發現金融危險信號而聞名。2002年，這位對沖基金經理對中型金融公司聯合資本（Allied Capital）進行空頭操作，從此在投資界嶄露頭角。在索恩投資研究大會（Sohn Investment Research Conference）上發表了關於自己立場的演講後，艾因霍恩指控該公司欺詐美國小企業管理局（Small Business Administration），隨後該公司股價下跌了20%。

2007年，艾因霍恩對雷曼兄弟（Lehman Brothers）進行空頭操作，並在價值投資大會（Value Investing Congress）上分享了他關於這家金融機構過度涉足次貸抵押證券的觀點，採取了類似的策略。他通過深入研究的報告對大型公司做出的有先見之明的指責，以及隨之而來的股價下跌，讓「……」這一說法廣為流傳，用來強調這位對沖基金經理對投資者決策的顯著影響。（不要將其與電玩遊戲《使命召喚》（Call of Duty）中的「……」混淆。）

對赤字的擔憂促使押注黃金

正如他早期的空頭操作揭示了大型金融機構的漏洞一樣，這位投資者現在看到了政府財政和貨幣政策的結構性弱點。週三，艾因霍恩強調了他對黃金的看法，他說：「我們長期以來對黃金的看法是，我們的財政政策和貨幣政策毫無意義。」根據……的數據，按照目前的支出速度，到2036年，美國的赤字與GDP之比預計將達到6.7%。然而，艾因霍恩也指出，其他主要發達國家的貨幣也維持著較高的赤字與GDP之比，這也解釋了為什麼黃金而非外幣可能成為首選的全球儲備資產。

艾因霍恩對黃金有信心的部分原因在於，他認為美聯儲（Federal Reserve）將會進行比目前預期更多的降息。他說：「我認為目前最划算的交易之一，就是押注今年的降息次數會超過預期。我認為到今年年底，降息次數將遠遠超過兩次。」

然而，即使……讓再次降息的可能性變得渺茫，艾因霍恩仍押注沃什（Warsh）擔任美聯儲主席時，將能夠說服委員會累計多次降息。

艾因霍恩說：「他會提出有說服力的論據。」