認識最高法院關稅裁決的隱形贏家：對沖基金打造出一個價值百億美元的市場，搶購進口商的關稅退款權

(SeaPRwire) –   2月底，眾議院司法委員會的首席議員傑米·拉斯金（Jamie Raskin）致函商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）及其子布蘭登·盧特尼克（Brandon Lutnick），後者掌管服務公司坎托·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald），在霍華德·盧特尼克進入唐納德·特朗普總統內閣任職時，他取代父親成為公司高層。

拉斯金要求對坎托·菲茨傑拉德公司展開調查，他指稱該公司從美國公司購買關稅退款權利，僅以公司所繳稅款的一小部分作為交換，就換取了全部的關稅退款金額。

信件援引了2025年7月的 ，其中稱內部文件顯示，該公司“目前有能力交易數億美元的相關權利，未來可能會增加以滿足潛在需求”，而且它已經完成了一筆價值約1000萬美元的國際緊急經濟權力法（IEEPA）相關權利交易。

霍華德·盧特尼克曾是關稅的早期支持者，他 。拉斯金稱，由於盧特尼克家族與特朗普政府和坎托·菲茨傑拉德公司都有密切關係，該銀行可能獲得了非公共信息，從而影響了其關稅退款交易的決策。

他寫道：“這種潛在的利益衝突引發了一些有關聯邦道德和內幕交易的棘手問題。盧特尼克家族在這場注定失敗的交易中壟斷市場，是純粹的巧合，還是另有精心策劃？”

坎托·菲茨傑拉德公司否認參與了關稅退款二級市場的任何交易。

一位發言人在一份聲明中告訴 ：“坎托·菲茨傑拉德公司從未執行過任何與關稅退款申索有關的交易或持有任何立場。2025年7月，公司的某些銷售人員曾探討促成關稅交易，但坎托公司從未執行過任何交易。所有相反的報道都是虛假的。我們將在回覆首席議員拉斯金時重申這些觀點。”

拉斯金對盧特尼克家族的審查，揭露出一個完全合法且不斷增長的 二級市場，隨著國際緊急經濟權力法下的稅收受到抨擊，這個市場悄然出現，最終以上個月最高法院的 為高潮。

由於可能有高达 的關稅收入要退還給美國公司和消費者（據顯示他們已經 ），投資公司、對沖基金和清算專家都垂涎於從這些退款的可能性中獲取數百萬美元的機會。

“投機市場就是賭博，不是嗎？”供應鏈風險管理公司Overhaul的執行副總裁大衛·沃里克（David Warrick）告訴 。“他們基本上是在看，‘會是紅色還是黑色？’ 而且他們顯然看到了一個機會，即‘如果事情按照我們認為的方向發展，我們能賺到的錢將是巨大的。’”

在關稅退款上豪賭

與任何投機交易一樣，關稅退款二級市場是交易員決定冒險的結果，在這種情況下，他們賭的是國際緊急經濟權力法下的關稅被判定為非法，從而需要分配關稅收入。進口商接洽對沖基金和其他投資公司經紀人，以所繳納關稅金額約四分之一左右的價格，出售其退款權利。如果退款到來，那些投資者將獲得全部收益。

專門從事不良資產回收和清算策略的A.D. Hennick and Associates公司總裁兼首席執行官亞歷克斯·亨尼克（Alex Hennick）表示，對於一些受到關稅和隨後的供應鏈困境嚴重影響、急需現金流的美國公司來說，立即得到緩解的前景很有吸引力。對另一些公司而言，出售退款權利是值得的，這樣就不用為法律團隊投入資源，也不用費心去理解並經歷獲得退款的過程。

亨尼克告訴 ：“這些對沖基金和公司真的在與政府密切合作。他們過去做過一些這樣的流程。這並不是全新的事情。”

這個市場在去年秋天真正興起，此前最高法院在9月對國際緊急經濟權力法下的關稅做出了 ，向投機者表明這些關稅有被撤銷的實際可能性。然而，最高法院的裁決卻讓這些投資者吃了下定心丸。

亨尼克說：“裁決基本上表明他們是正確的。只是需要經歷這個過程，並盡可能多地收回退款。”

目前還沒有這個市場規模的確切美元數字，但亨尼克告訴 ，15%到50%的申索可能會被出售或轉讓給清算專家或對沖基金。Overhaul公司的執行官沃里克表示，這個市場可能會膨脹到1000億美元之巨。

獲得收益的可能性

最高法院的裁決並不意味著這個市場的風險已經消除。該裁決 ，將如何分配退款的流程留給了下級法院，如美國國際貿易法院。就特朗普而言，他已表示將對退款進行抗爭，稱退款 。美國國際貿易法院的理查德法官週三裁定 。

“很難界定人們獲得退款的成功概率， ”海港全球公司（Seaport Global）的交易員兼交易集團主管韋斯·哈雷爾（Wes Harrell）告訴 。“雖然我確信最終會發生退款，但我認為最大的問題在於退款的形式、時間，以及在獲得退款的過程中可能遇到的障礙或阻礙會有多棘手。”

物流平台FlavorCloud的首席執行官拉特娜·沙拉德（Rathna Sharad）表示，無論流程如何，由於涉及的金額巨大，都將包含一些艱巨的部分。美國曾因 中的疏漏而不得不發放關稅退款，該文件規定了某些國家的進口稅減免，儘管歷史上這些退款一直是 ，每次約30億美元。

沙拉德告訴 ：“以前從未做過這樣的事情，沒有先例。所以不會是簡單地自動給付款人寄支票。”

這個流程的繁瑣程度將決定公司是想申請退款、出售關稅退款權利，還是根本不予理會。進口商是有資格獲得退款的實體，但很多時候，商家並不是直接進口商。可能存在口頭協議或合同來確定公司有資格獲得的退款。如果公司沒有妥善的記錄保存（而且其產品的關稅率在一年中可能也發生了變化），申請退款的過程可能會變得更加困難。

哈雷爾說：“人們仍在努力弄清楚自己在這件事上的立場。等塵埃落定。做些工作。諮詢律師。現在看來還為時尚早。 ”